不锈钢：库存超季节性累积 重视负反馈演绎程度

  【现货】据Mysteel，10月9日，无锡宏旺304冷轧价格15100元/吨，环比-50元/吨；基差615元/吨，环比-5元/吨。短流程本钱参阅15640元/吨。

  【供给】据Mysteel计算，2023年9月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量169.15万吨，月环比削减3.3%，同比添加20.1%；10月300系160.95万吨，月环比削减4.8%，同比削减2.5%。9月印尼粗钢产量36.32万吨，月环比削减8.1%，同比削减3.1%；10月排产36.3万吨，月环比削减0.1%，同比削减11.9%。

  【库存】据Mysteel，9月21日，无锡和佛山300系社库53.60万吨，周环比添加2.27万吨。

  【逻辑】旺季预期证伪，库存超季节性累积，商场心情失望，盘面破位下行，钢厂赢利遭到揉捏，10月减产规模扩展，倒逼质料降价，重视负反馈演绎程度，或弱势震动消化库存。往后看，四季度盘面主线或将由“工业负反馈+弱势震动消化高库存”逐渐过渡到“库存回归正常+质料偏紧改变预期”。

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  据不完全计算，到2023年9月，国内有9家钢厂发布钢铁产能置换计划。其间，触及新建炼钢产能1503.5万吨，新建炼铁产能1472.65万吨；触及筛选炼钢产能1755.58吨，筛选炼铁产能1748.5万吨。

  9月28日收盘，不锈钢期货主力合约报14800元/吨，跌幅0.24%，盘中最高上探至14925元/吨，最低触及14730元/吨，持仓量达85279手，环比上一买卖日减持9388手。短期本钱支撑边沿削弱，叠加需求不振和节前垒库压力，后市估计弱势运转。

  隔夜LME镍涨0.85%，沪镍涨0.38%。库存方面，昨日LME镍库存添加300吨至41628吨；国内SHFE仓单保持3608吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水保持负数；进口镍升贴水添加50元/吨至-50元/吨。

  氧化铝不锈钢LME沪镍沪铝沪铜持仓沪锌沪锡锌铝铜

  9月27日，无锡宏旺304冷轧价格15250元/吨，环比-50元/吨；基差695元/吨，环比+180元/吨。短流程本钱参阅15680元/吨。

  9月27日盘中，不锈钢期货主力合约遭受一波急速下挫，最低下探至14750元。截止发稿，不锈钢主力合约报14795元，跌幅1.40%。

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