不锈钢：库存累积VS原料偏强 向上需要现货支持

  据统计，2023年8月国内41家不锈钢厂300系粗钢排产169.99万吨，月环比增加0.6%，同比增加30.4%。8月印尼排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。

  【现货】据Mysteel，9月5日，无锡宏旺304冷轧价格15700元/吨，环比-50元/吨；基差80元/吨，环比+25元/吨。短流程成本参考15840元/吨。

  【供应】据Mysteel统计，2023年8月国内41家不锈钢厂300系粗钢排产169.99万吨，月环比增加0.6%，同比增加30.4%。8月印尼排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。

  【需求】市场存在金九银十旺季预期，但终端需求没有显著提升，刚需采购占据大部分，盘面带动现货快速拉涨，但近期钢厂集中到货，现货买盘相对谨慎。

  【库存】据Mysteel，8月31日，无锡和佛山300系社库50.37万吨，周环比增加0.91万吨。

  【逻辑】印尼RKAB切换至旧系统后，镍矿配额审批更为严格，矿端资源紧张，部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿，而菲律宾主矿区也将进入雨季，镍矿价格持续上涨。镍铁成本抬升，利润尚存，供需博弈，价格持稳。不锈钢成本抬升，钢厂利润受到挤压，但9月仍然维持高排产，库存季节性高位，仓单资源累积。总体上，成本具备支撑，但高价难以传导至终端，继续向上需要现货补库支持，高位博弈状态，逢低买入为主，短期主力参考15500-16200元/吨。

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  据统计，2023年8月国内41家不锈钢厂300系粗钢排产169.99万吨，月环比增加0.6%，同比增加30.4%。8月印尼排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。

  不锈钢成本抬升，钢厂利润受到挤压，但9月仍然维持高排产，库存季节性高位，仓单资源累积。总体上，成本具备支撑，但高价难以传导至终端，继续向上需要现货补库支持，高位博弈状态，逢低买入为主，短期主力参考15500-16500元/吨。

  供需弱现实和原料强预期并存，绝对库存低位情况下资金有博弈点，镍价估值水平再度回升，盘面呈现震荡走势，技术图形底部上移、收敛区间向上突破，主力参考16元/吨；中期关注内外宏观状态和矿端演绎。

  隔夜LME铜震荡走高，价格持续上涨1.15%至8455美元/吨；SHFE铜上涨0.56%至69480元/吨。升贴水方面，8月25日LME0-3月调期费下降3.25美元/吨至36.25美元/吨；昨日国内平水铜上涨10元/吨至230元/吨。

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